平成30年度 春期 午前Ⅱ 問24

✓ これが正解エ買収先企業の資産などを担保に，金融機関から資金を調達するなど，限られた手元資金で企業を買収する。

解説

LBOは、買収先の資産などを担保に資金を借りて買収する手法です。

企業買収の手法は、資金をどう用意し、誰が経営の支配権を得るかを軸に見分けます。LBOは、買収する企業の資産や将来生み出すキャッシュフローを担保にして金融機関などから資金を借り入れ、限られた手元資金で企業を買収する手法です。借入れという、てこの力を使って自己資金より大きな買収を可能にする点が特徴です。借りた資金は買収後に買収先の事業から返していくのが一般的で、その分だけ返済の負担を抱えることになります。買収先の資産を担保に借りて買う、と資金の出どころで覚えておくと、他の買収手法と区別できます。

ほかの選択肢はなぜ違うのか

• ア株式市場で一般株主に対して，一定期間に一…：株式市場で一般の株主に向けて、期間と価格を示して株式の買付けを公告し、相手先企業の株式を取得するのは、TOB（公開買付け）です。買付けの方法の話であり、借入れで資金を賄う点は含まれていません。
• イ現経営陣や事業部門の責任者が株主から自社…：現経営陣や事業部門の責任者が株主から自社の株式を買い取り、経営の支配権を得るのは、誰が買い手になるかに着目した手法です。買収先の資産を担保にした資金の調達を指すものではありません。
• ウ投資会社が，業績不振などの問題を抱えた企…：投資会社が業績不振の企業の株式の過半数を取得し、マネジメントチームを送り込んで経営に参画するのは、投資会社が主導して企業を立て直す進め方です。買収先の資産を担保に借り入れる資金調達の手法を指すものではありません。