令和6年度 春期 午前Ⅱ 問21

✓ これが正解イ税引後営業利益から資本コストを引いて金額を求める。

解説

税引後営業利益から資本コストを差し引いた金額で求めます。

EVA（経済的付加価値）は、企業が事業によって、資金の提供者が期待する利益をどれだけ上回る価値を生んだかを金額で表す指標です。見分ける軸は、結果が率や期間ではなく金額で表され、資本コストを差し引いているかどうかです。計算は、税引後営業利益から、事業に投じた資本にかかる資本コストの額を差し引いて求めます。資本コストは、借入金の利息や株主が期待する利回りなど、資金を使うことに伴う負担をまとめたもので、これを超える利益を上げて初めて企業価値が高まったと考えます。EVAがプラスなら資本の提供者の期待以上の価値を生み、マイナスなら期待に届かなかったことになります。利益から資本の使用料を引いた残りと覚えると、他の指標と区別できます。

ほかの選択肢はなぜ違うのか

• ア効果の現在価値と投資額の差がゼロになる資…：効果の現在価値と投資額の差がゼロになる率を求めるのは、IRR（内部収益率）の考え方です。結果は率で表されるもので、利益から資本コストを差し引いた金額を求めるEVAとは、算出の目的も形も違います。
• ウ投資額に対してどれだけ利益を生み出してい…：投資額に対してどれだけ利益を生んでいるかを求めるのは、ROI（投資利益率）の考え方です。利益を投資額で割った比率で評価するもので、資本コストの額を差し引いた金額で表すEVAとは違います。
• エ投資額を回収するのに必要な期間（年数）を…：投資額を回収するのに必要な年数を求めるのは、回収期間による評価の考え方です。いつ元が取れるかを期間で表すもので、資本コストを超える利益の大きさを金額で表すEVAとは別の指標です。