平成27年度 秋期 午前Ⅱ 問21

✓ これが正解エ利益から資本費用（投資額×資本コスト）を引いて金額を求める。

解説

EVAは、利益から資本費用を差し引いた金額で求めます。

EVA（経済的付加価値）は、事業が生み出した利益から、その事業に使った資本に対して投資家が期待する見返り、つまり資本費用を差し引いて求める指標です。資本費用は、投資額（投下資本）に資本コストの率を掛けて求めます。見分ける軸は、指標が金額か、率か、期間かと、資本コストの使い方です。EVAは利益が資本コストを上回った分だけを企業価値を生んだ部分とみなすので、結果は金額で表され、プラスなら資本コストを超える価値を生み出したと判断できます。利益から投資額×資本コストを引いて金額を求めるという記述がこれに当たります。利益から資本の使用料を払った後に残る金額、と覚えておくと他の指標と区別できます。

ほかの選択肢はなぜ違うのか

• ア効果の現在価値と投資額の差がゼロになる資…：効果の現在価値と投資額の差、つまり正味現在価値がゼロになる割引率を求めるのは、IRRの考え方です。結果は率で表され、資本の使用料を差し引いた後の利益の金額を求めるEVAとは別の指標です。
• イ投資額に対してどれだけ利益を生み出してい…：投資額に対してどれだけ利益を生み出しているかを求めるのは、ROI（投資利益率）の説明です。利益を投資額で割った比率であり、資本費用を差し引いて金額で示すEVAとは求め方が違います。
• ウ投資額を回収するのに必要な期間（年数）を…：投資額を回収するのに必要な年数を求めるのは、回収期間で投資を評価する方法です。何年で元が取れるかという期間の指標であり、資本コストを考慮して利益の金額を評価するEVAとは別物です。