2023年9月 （特定非営利活動法人日本ファイナンシャル・プランナーズ協会・一般社団法人金融財政事情研究会）問43

✓ これが正解10.48％

解説

（3円－2.5円）÷105円×100で、最終利回りは約0.48％です。

最終利回りは、すでに発行されている債券を購入し、満期（償還）まで保有した場合の1年当たりの利回りです。1年当たりの利子に、額面（償還価格）と購入価格の差を残存期間で割った1年当たりの差損益を加え、それを購入価格で割って求めます。

計算式は、最終利回り（％）＝｛表面利率＋（額面100円－購入価格）÷残存年数｝÷購入価格×100 です。この債券は105円で購入し100円で償還されるので、5円の償還差損が出ます。1年当たりでは5円÷2年＝2.5円の差損です。1年当たりの利子3円から差し引くと、3円－2.5円＝0.5円になります。これを購入価格で割ると、0.5円÷105円×100＝0.476…％で、小数点以下第3位を四捨五入すると0.48％です。したがって、空欄には0.48％が入ります。

額面より高く買った債券は償還時に差損が出るため、最終利回りは表面利率より低くなります。分母は額面ではなく購入価格、と押さえておくと計算を誤りにくくなります。

ほかの選択肢の解説

• 20.50％：1年当たりの収益0.5円を、購入価格105円ではなく額面100円で割った値です（0.5円÷100円×100＝0.50％）。最終利回りは実際に支払った購入価格に対する割合なので、分母には105円を使います。
• 30.53％：1年当たりの収益0.5円を95円で割ると0.526…％となり、四捨五入で0.53％になります。95円は額面100円から償還差額の5円を引いた値で、購入価格ではありません。分母は実際の購入価格105円です。