2024年1月 （特定非営利活動法人日本ファイナンシャル・プランナーズ協会・一般社団法人金融財政事情研究会）問43

✓ これが正解13.08％

解説

（4＋（100－104）÷5）÷104×100≒3.08％です。

最終利回りは、既に発行されている債券を時価で購入し、償還まで保有した場合の1年当たりの利回りです。年率・単利の場合は、（表面利率＋（額面－購入価格）÷残存年数）÷購入価格×100で求めます。額面より高い価格で購入すると償還時に差損が出るので、その差損を残存期間で割って1年当たりに直し、毎年の利子から差し引きます。

この問では、1年当たりの利子は4円、償還差損は（100円－104円）÷5年＝－0.8円です。1年当たりの収益は4円－0.8円＝3.2円で、これを購入価格104円で割ると、3.2÷104×100＝3.0769…％となり、小数点以下第3位を四捨五入して3.08％です。したがって、空欄に入るのは3.08％です。

見分け方として、利回りの分母は額面ではなく購入価格、額面より高く買えば最終利回りは表面利率より低くなる、と押さえておくと検算の目安になります。

ほかの選択肢の解説

• 23.20％：1年当たりの収益3.2円を、購入価格104円ではなく額面100円で割ると3.20％になります。最終利回りは実際に支払った購入価格に対する割合なので、104円で割って3.08％とするのが正しい計算です。
• 33.33％：正しい手順では、1年当たりの収益3.2円を購入価格104円で割って3.08％となり、3.33％にはなりません。表面利率4％・購入価格104円・残存期間5年という条件からは、最終利回りの式で3.33％を導くことはできません。