2023年9月 （特定非営利活動法人日本ファイナンシャル・プランナーズ協会・一般社団法人金融財政事情研究会）問23

✓ これが正解2０.３０％

解説

（0.5円−0.2円）÷101円×100で約0.30％になります。

この問は、債券を償還前に売却したときの所有期間利回り（単利・年率）の計算を問うものです。

所有期間利回りは、1年あたりの利子と1年あたりの売買損益の合計を、購入価格で割って求めます。利子は額面100円あたり年0.5円（表面利率0.5％）です。売買損益は、101円で買って5年後に100円で売ったので、100円−101円＝−1円で、1年あたりでは−1円÷5年＝−0.2円です。これを合わせると、0.5円−0.2円＝0.3円となり、購入価格の101円で割ると0.3円÷101円×100＝0.2970…％です。小数点以下第3位を四捨五入して0.30％となり、これが正解です。

所有期間利回りでは、償還までの残存期間（8年）は使わず、実際に保有した期間（5年）で売買損益を割る点に注意が必要です。また、分母は額面の100円ではなく購入価格の101円です。

これは、利子と1年あたりの値上がり益（値下がり損）を合計し、買った値段に対する割合で表すという債券の利回りの考え方です。保有期間で割り、購入価格で割る、と順番に確かめると計算の誤りを防げます。

ほかの選択肢の解説

• 1０.１７％：売却損の1円を保有期間の5年ではなく、売却時の残りの期間の3年で割ると、(0.5円−1円÷3年)÷101円×100＝0.165…で0.17％になります。所有期間利回りは実際に持っていた5年で割るので、この値は誤りです。
• 3０.３７％：売却損の1円を償還までの残存期間の8年で割ると、(0.5円−1円÷8年)÷101円×100＝0.371…で0.37％になります。実際には5年で売却しているので、保有した5年で割る必要があり、この値は誤りです。
• 4０.５０％：0.50％は表面利率そのもので、101円で買って100円で売ったことによる1円の損失が反映されていません。額面より高く買って額面で売れば利回りは表面利率より下がるので、この値は誤りです。