（2025年5月公表分）（特定非営利活動法人日本ファイナンシャル・プランナーズ協会・一般社団法人金融財政事情研究会）問24

✓ これが正解3景気が好況で物価が持続的に上昇する状態にある局面では、債券価格は上昇する傾向がある。

解説

好況で物価が上がる局面では、一般に債券価格は下落しやすくなります。

この問は、固定利付債券の価格がどんな要因で動くかを問うものです。固定利付債券は利率が決まっているので、市場金利が上がると相対的に魅力が下がって価格が下がる、という関係が基本になります。

景気が良く物価が持続的に上がる局面では、市場金利が上昇しやすくなります。市場金利が上がると、すでに発行された固定利付債券の価格は下がる方向に動くため、債券価格は上昇する傾向があるとする記述は誤りで、これが最も不適切です。

ほかの記述は適切です。市場金利の上昇は債券価格の下落要因、低下は上昇要因です。発行体の財務の悪化などで元金や利息が支払われないおそれ（信用リスク）が高まると、債券価格は下がります。償還までの期間が長い債券ほど、利回りの変化に対する価格の変動幅は大きくなります。

覚え方は、好況・インフレから金利上昇、そして債券価格下落、不況・デフレから金利低下、そして債券価格上昇、と順番につないで覚えることです。

ほかの選択肢はなぜ違うのか

• 1市場金利の上昇は債券価格の下落要因となり…：固定利付債券の利率は発行時に決まっています。市場金利が上がると、より高い利回りの新しい債券と比べて見劣りするので価格が下がり、市場金利が下がると逆に価格は上がります。記述は適切です。
• 2発行体の財務状況の悪化や経営不振などによ…：発行体の業績悪化などで、約束どおりに元金や利息が支払われない可能性が高まると、投資家はその分高い利回りを求めます。その結果、債券は売られて価格が下がるので記述は適切です。
• 4債券を償還までの期間の長短で比較した場合…：償還までの期間が長い債券は、金利が変わった影響を受ける期間も長くなります。そのため他の条件が同じなら、利回りが同じだけ動いたときの価格の上がり下がりは、期間の長い債券のほうが大きくなります。