2024年5月 （特定非営利活動法人日本ファイナンシャル・プランナーズ協会・一般社団法人金融財政事情研究会）問25

✓ これが正解3債券の信用格付けにおいて、Ｂ（シングルビー）格相当以上の格付けが付された債券は、一般に、投資適格債と呼ばれ、信用リスクが低い債券とされる。

解説

投資適格債はＢＢＢ格相当以上で、Ｂ格相当は投資適格ではありません。

この問は、債券投資にともなうカントリーリスク、価格変動リスク、信用リスク、為替変動リスクを問うものです。

信用リスクは、発行体の財務状況の悪化などで利子や元本が約束どおり支払われなくなるリスクです。その目安となる格付けでは、一般にＢＢＢ（トリプルビー）格相当以上の債券を投資適格債といい、ＢＢ（ダブルビー）格相当以下の債券を投機的格付債（ハイ・イールド債）と呼びます。Ｂ格相当はＢＢＢ格より低く、投資適格には当たりません。Ｂ格相当以上を投資適格債とする記述が不適切なものです。

ほかの記述は適切です。発行体がある国や地域の政治・経済の変化によって価格が大きく動いたり、支払不能が生じたりするリスクはカントリーリスクです。金利が変わったときの債券価格の変動は、ほかの条件が同じなら残存期間が長いほど大きくなります。外貨建て債券の購入時に、償還日にあわせて為替予約を結んでおけば、円に換える際の為替レートが確定し、為替変動リスクを回避または軽減できます。

投資適格の境目はＢＢＢ格で、Ｂが3つ並ぶまでが投資適格と押さえると取り違えにくくなります。

ほかの選択肢はなぜ違うのか

• 1債券の発行体の所在する国や地域における政…：発行体が所在する国や地域の政治・経済情勢の変化で、債券価格が大きく変動したり利子・元本の支払いが滞ったりするリスクは、一般にカントリーリスクと呼ばれ、この記述は適切です。
• 2債券の価格変動リスクは、表面利率などの他…：金利が変動したとき、償還までの期間が長い債券ほど、変化した金利の影響を受ける年数が長くなるので価格の変動が大きくなります。残存期間が長いほど価格変動リスクが高いとする記述は適切です。
• 4外貨建て債券の為替変動リスクを回避または…：為替ヘッジは、為替予約などで将来の交換レートをあらかじめ決めておく方法です。償還日にあわせて予約しておけば円での受取額が確定するので、為替変動のリスクを回避または軽減でき、この記述は適切です。