（2026年5月公表分）（特定非営利活動法人日本ファイナンシャル・プランナーズ協会・一般社団法人金融財政事情研究会）問28

✓ これが正解1（ア）3.0　（イ）ファンドＡ

解説

Ａのシャープレシオは3.0、Ｂは2.5で、Ａのほうが効率的です。

シャープレシオは、ファンドがリスク（標準偏差）1単位当たりどれだけ無リスク金利を上回る収益を上げたかを示す指標で、（実績収益率の平均値－無リスク金利）÷標準偏差で求めます。値が大きいほど、リスクに見合った効率的な運用ができたと評価されます。

ファンドＡは（4.6％－1.0％）÷1.2％＝3.0です。ファンドＢは（11.0％－1.0％）÷4.0％＝2.5です。ファンドＢのほうが平均の収益率は高いものの、値動きの大きさも大きいため、リスク1単位当たりの超過収益はファンドＡのほうが上回ります。

したがって、（ア）は3.0、（イ）はファンドＡの組合せが適切で、これが正解です。

シャープレシオは収益率の高さそのものではなく、リスク当たりの超過収益で比べる指標なので、無リスク金利を引いてから標準偏差で割る順序を守ると計算で迷いません。

ほかの選択肢はなぜ違うのか

• 2（ア）3.4 （イ）ファンドＡ：3.4は、ファンドＡの平均値4.6％から標準偏差1.2％を引いた値で、シャープレシオの式ではありません。無リスク金利1.0％を引いてから標準偏差で割ると3.0です。（イ）のファンドＡは合っています。
• 3（ア）3.0 （イ）ファンドＢ：（ア）の3.0は合っていますが、ファンドＢの値は（11.0－1.0）÷4.0＝2.5で、Ａの3.0より小さくなります。平均の収益率が高いＢを選ぶのは、リスクの大きさを考えずに比べた判断です。
• 4（ア）3.4 （イ）ファンドＢ：（ア）は平均値から標準偏差を引いた4.6－1.2＝3.4という誤った計算で、（イ）も収益率の高さだけで判断しています。正しく計算するとＡが3.0、Ｂが2.5で、Ａのほうが効率的です。