2024年9月 （特定非営利活動法人日本ファイナンシャル・プランナーズ協会・一般社団法人金融財政事情研究会）問22

✓ これが正解3インバース型ＥＴＦは、日経平均株価などの指標の日々の変動率に一定の正の倍数を乗じて算出される指数に連動した運用成果を目指して運用されるＥＴＦである。

解説

インバース型ＥＴＦは、負の倍数を掛けた指数に連動します。

この問は、上場投資信託（ＥＴＦ）の一般的な特徴を問うものです。判断の軸は、売却時のコスト、注文の方法、インバース型とレバレッジ型の違い、上場している銘柄の種類の4点です。

ＥＴＦは証券取引所に上場している投資信託で、株式と同じように立会時間中に成行注文や指値注文で売買できます。市場で売却するときは、一般の投資信託の解約時のような信託財産留保額はかかりません。東京証券取引所には、指標に連動する指標連動型ＥＴＦだけでなく、アクティブ運用型ＥＴＦも上場しています。これらは適切な記述です。

インバース型ＥＴＦは、日経平均株価などの指標の日々の変動率に、マイナス1倍やマイナス2倍といった負の倍数を掛けた指数に連動する運用成果を目指すものです。正の倍数を掛けた指数に連動するのはレバレッジ型ＥＴＦで、これを取り違えた記述が最も不適切です。

覚え方は、レバレッジ型は正の倍数で値動きを大きくし、インバース型は負の倍数で指標と逆に動くと押さえることです。

ほかの選択肢はなぜ違うのか

• 1ＥＴＦを市場で売却する際には、信託財産留…：ＥＴＦは市場で他の投資家と売買するしくみなので、一般の投資信託を解約するときにかかることがある信託財産留保額は、売却時にかかりません。売買委託手数料がかかる点は株式と同じで、この記述は適切です。
• 2ＥＴＦを証券取引所の立会時間中に売買する…：ＥＴＦは上場株式と同じく、証券取引所の立会時間中であれば、値段を決めない成行注文も、値段を指定する指値注文もできます。この記述は適切です。
• 4東京証券取引所には、指標連動型ＥＴＦの銘…：東証には、株価指数などとの連動を目指す指標連動型のほか、運用者の判断で銘柄を選ぶアクティブ運用型のＥＴＦも上場しています。指標連動型だけではないとする記述は適切です。